以太坊在去年九月由 Pow 转为 Pos 之后，信标链上的质押量一直在增加。目前，ETH 总质押量接近 1600 万枚，占总量 13.36%。活跃验证者总数为 49.5 万，年化利率 4.2%。按目前以太坊价格来看，70% 的质押均处于亏损状态。
在主网升级之后的又一重大升级便是上海升级，上海升级计划于今年 3 月进行，最重要的升级内容就是信标链开放 ETH 质押解锁。届时大量 ETH 恢复流动性，会不会造成巨大抛压？进而对市场造成冲击？作者认为会有抛压，但没有数据上那么巨大。下面分几个方面来分析一下。
1.不会一下子全部进入市场，提现设置了线性条件。
1600w 个 eth 解锁后并不会马上全部退出。在退出时会受协议的限制，每 6.4 分钟只能退出 6 个验证者，因此每天有 1350 个验证者可退出，换句话说,1600 万 ETH 的质押量下，每天只有约 43200 ETH 可退出。2.参与早期质押的用户大多数是以太坊的长期支持者。
早期愿意冒较大的风险和不确定性进入 ETH 质押市场的，都是有较大风险偏好的用户群体，他们大多数是以太坊较为长期和坚定的支持者，这部分人在目前熊市的状态下，抛售的意愿相对较小。
3.质押的 ETH 恢复流动性，对于机构或大户可能反而更有吸引力。
随着质押解锁的开放，反而有可能会吸引更多的机构或大户进入，一是，这种功能本身给更多用户带来信心；二是，可以为这部分用户提供更好的退出通道，而不用担心退出流动性或折扣退出等问题；三是，这部分用户也有需求在熊市获得相对稳定的收益（目前 ETH 币本位年化收益能达到 4.2%，对于追求长期收益的质押者来说，这个收益率还是有吸引力的）。开放质押之后，ETH 价格可能短期内会有下跌，但整体趋势是看好的。
4.ETH 在 PoS 之后资产性质发生了本质变化
一是，ETH 目前逐步走向通缩，这对于 ETH 的影响是巨大的。ETH 合并之后，目前为止为 118 天，从那之后，新增的 ETH 一共 2095 枚。如果没有合并，那么这 118 天，将新增发 140 万枚 ETH，大约价值 20 亿美元，也就是大约每天的潜在抛压减少了 1,600 万美元左右。ETH 持有者，即便放在钱包，不参与质押，也不参与 DeFI 协议的收益活动，也可以捕获其生态成长的价值。
二是，ETH 通过质押可以获得收益。目前大约是 4.2% 左右的年化收益。当 ETH 有了质押收益之后，ETH 本身不仅是整个网络的安全支撑者，也捕获了其生态成长的收益，ETH 从根本上发生了变化。随着生态的成长，它为 L2 及其网络提供更大规模的安全服务，ETH 最终也会受益。也就是，ETH 变成了生态的真正底层资产。它有越来越多的使用场景支撑，当这些网络大到一定的程度，ETH 还有机会产生货币溢价，不仅是生态内部的支付媒介，也会逐步具有价值存储的属性。仅从这一点，它对 BTC 也是有竞争的。
此外，相较于其他的链或项目，比如 BTC、Solana 等，ETH 的新增已经非常少。截止到写稿时，根据 MoneyPrinter 的统计数据，BTC 年新增率为 1.8%，Dogecoin 为 3.58%，Solana 为 6.43%，ETH 目前仅为 0.01% 左右，其新增率低于 BTC180 倍左右；低于 Dogecoin350 多倍，低于 Solana 600 多倍。BTC 和 Solana 的新增率还不算高的，超过 10% 的也不少，如 Osmosis 年新增率为 39.2%；Balancer 为 13%，Curve 为 10.21% 等。5.ETH 质押收益率是动态博弈的
ETH 质押量越少，其收益率就越高；如果质押数量下降到一定程度，其收益率上升，则会吸引人群进入，这种相对稳定的收益在熊市会显得更具吸引力。所以，这里也存在动态的平衡。当 ETH 质押量在 100 万个时，年化收益可以达到 18.1%; 当 ETH 质押量在 1,000 万个时，年化收益在 5.72% 左右；当 ETH 质押量在 1,250 万个时，年化收益在 5%; 当达到 3,000 万个时，年化收益在 3.3% 左右。6.上海升级除了 ETH 质押解锁还有其他升级
上海升级不仅包括 ETH 质押解锁，还有其他的升级，这些也有利于其生态长远的发展。比如 EIP-3651 利于矿工节省 gas 费用，加快矿工交易的速度；比如 EIP-3855 也可以降低 gas 消耗；EIP-3860 可以支持更大的合约，支持部署更丰富功能的合约，利于开发者推出更有想象力的 dAPP；EIP-3540（EVM 对象格式 EOF）V1 支持合约代码和数据的分离，简化合约交互等。总的来说，三月的以太坊上海升级会带来抛压，但整体是乐观的，升级之后会极大加强以太坊生态的活力。所以做好风险防范就好，不必担忧大量 ETH 解锁会带来雪崩。点关注，为您带来最新鲜的加密市场内容。
