回顾 2021 年大牛市，DeFi 赛道引领市场。值得注意的是，DeFi 在 2020 年就已崭露头角——上半年的借贷挖矿和年中的交易挖矿曾风靡一时。

按照这种历史模式推理，在即将到来的新一轮牛市中，衍生品 DEX 很可能成为值得密切关注的赛道之一。

❚ 衍生品 DEX 的潜力

根据 coinmarketcap 收录的数据：

市场上共有 500 家现货 DEX，大约是现货 CEX 数量的 2 倍。

然而，衍生品 DEX 仅 16 家，还不到衍生品 CEX 的 6 分之 1。

近 24 小时，在 CEX 中，衍生品交易量超过现货交易量的 7 倍。

然而，在 DEX 中，衍生品交易量勉强可与现货的交易量持平。

第二组数据是：

不算上 USDT 和 USDC，2021 年 11 月加密总市值达到历史最高点 2.81 万亿美元。2024 年 3 月，加密总市值接近历史高点但也仅有 2021 年 11 月的 78%( 约 2.2 万亿美元 )。

然而，Defillama 的数据显示，衍生品类的 TVL，在 2024 年 7 月底达到历史新高 (38.5 亿美元 )，是 2021 年最高点的 1.25 倍 (30.74 亿美元 )。

2024 年 4 月以后，币价进入下跌阶段。但是衍生品类的 TVL 却进入上升趋势。

经过两组对比，我们会发现，衍生品 DEX 市场正在持续壮大中，衍生品 DEX 可能还处于蓝海市场。

❚ 衍生品 DEX 的需求

目前现货 DEX 的规模更大，而衍生品 DEX 的市场相对更小。这并不是因为衍生品交易者更喜欢 CEX。

CEX 中期货合约交易插针，是比较常见的现象。这种现象可能是由于做市商大规模资金操盘，也可能是由于交易所的数据操纵行为。由于 CEX 的中心化、不够透明等原因，我 o 们无法确认是哪一种原因。

但无论是哪一种原因，”插针”对于现货交易的影响是比较小的，但是对于合约交易来说，”插针”的伤害更大，尤其是对于高倍杠杆而言，”插针”可以说是致命的。

可见，期货合约交易者应该更喜欢使用衍生品 DEX。尤其是对于高倍杠杆交易的爱好者而言，衍生品 DEX 可能是刚需。

➤SphereX

❚ SphereX 的特征

SphereX 是一个 2024 年上线的永续合约 DEX。其特征包括：

1. 订单簿式 DEX。非 AMM 式 DEX，无需做市商添加流动性。交易者无需面对交易滑点，也无需向做市商支付费用。

2. 链下撮合、链上结算。使用链下撮合、链上结算的方式，永续合约交易体验与 CEX 几乎相同。

3. 低费率。根据白皮书，SphereX 提供 0.02%~0.05% 的手续费率，这应该是目前衍生品 DEX 中最低的费率区间。

4. 多链。SphereX 支持多链。测试网接入了以太主网、Blast、opBNB、zkLink 以及 Base 测试链。主网上线以后，会逐渐支持更多的网络。

5. 游戏化。推出了幸运轮盘及投注游戏，为用户提供了新的玩法和赢取奖励的机会。

6. 社区赋权。平台进行新特性、新功能、主网部署等决策时，SphereX 社区共持有 51% 投票权，因此对平台发展具有强的影响力。当社区成员意见一致时，可以主导平台的发展。

7. MEME 产品。面对 MEME 市场的繁荣，SphereX 将产品定位扩展到 MEME 代币永续合约，为 MEME 币提供做空和杠杆交易的机会。

❚ SphereX 的发展阶段

近日，以永续合约产品为核心的衍生品 DEX——SphereX 刚刚宣布完成了测试网阶段。主网上线在即，SphereX 推出了一系列新的功能。

1. 积分系统。用户交易、参与平台活动等行为，可以获得积分。积分可以在未来兑换成 SphereX 平台代币 $HERE 。

2. 游戏。前面在介绍 SphereX 的特征时，提到过最新推出的幸运轮盘与投注游戏。

3. Atlas Collection NFT 。2024-08-15 至 2024-08-29 期间，SphereX 限时推出了 Atlas Collection NFT。这是参与平台过去与未来活动并获得奖励的钥匙；持有 Atlas Collection NFT 也可以未来获得更多的活动优惠。

在 Blast 测试阶段，很多用户参与了 SphereX 的测试网。根据媒体报道，在测试网阶段，”SphereX 处理了超过 30 万笔交易，总交易量超过 1.5 亿美元。该平台还吸引了 45,000 名用户。”

❚ SphereX 的背景

一方面，SphereX 首轮融资由 Fundamental Labs 领投：

另一方面，SphereX 加入了 #chainlink 的 BUILD 计划，成为 Chainlink 生态的一员。SphereX 作为永续合约 DEX，需要使用预言机计算获取原始资产的价格。Chainlink 技术与生态联盟有利于 SphereX 构建一个更透明、更健康的永续合约交易生态。

➤写在最后

许多投资者认为这轮牛市缺乏创新，但事实可能并非如此。创新正在悄然发生。回顾 2021 年牛市中爆发的赛道，我们会发现它们大多在 2020 年就已经初露端倪。

以 DYDX 和 GMX 为代表的衍生品 DEX( 去中心化期货合约交易平台 )，曾经风靡一时。这个赛道很可能在宏观经济环境趋于宽松后再度崛起。

在这个潜力赛道中，SphereX 作为一个新的参与者，为用户提供了新的选择。

SphereX 与 DYDX 同属订单簿类衍生 DEX 子赛道，具有同样的优势——CEX 与 DEX 的兼容优势：低费用、用户友好的交易体验，类似于 CEX；同时保持 DEX 的安全性。

然而，SphereX 相较于 DYDX，还具有三大独特整合：

第一，空间整合。SphereX 支持多链操作，有助于整合更多链上资金和用户。与 Chainlink 的密切关系，有利于 SphereX 引流。多链、预言机技术与生态联盟，共同为 SphereX 形成新的永续合约规模交易奠定基础。

第二，社区整合。SphereX 特别关注 MEME 产品、Degen 文化和社区用户。一方面瞄准充满活力的下游市场，积极吸引 MEME 币爱好者，拓展用户基础；另一方面，在治理结构上，赋予社区 51% 的投票权。这种社区模式有利于构建活跃的永续合约交易者社区，以及推进社区驱动型平台的建设。

第三，需求整合。除了游戏化设计，SphereX 即将推出 MEME 币永续合约交易，满足了市场对 MEME 币更多元化交易策略的需求，增强了 MEME 爱好者交易的灵活性和潜在收益。

通过这三大整合，SphereX 通过多链融合、推进社区驱动以及 MEME 币永续合约生态，可能为衍生品 DEX 与 DeFi 市场带来新的可能性。