A. 市场观点

一、宏观流动性

• 货币流动性改善。美国 12 月 CPI 通胀好于预期，市场预期美联储首次降息时间从 9 月提前至 7 月，全年累计降息幅度从 28 个基点回升至 40 个基点，基本回到了非农就业发布前的水平。市场预期特朗普关税“雷声大、雨点小”，即初期言辞可能激烈，但实际执行会更温和。美元指数下跌，美股大反弹，加密市场跟随美股反弹。

二、全市场行情

市值排名前 300 涨幅榜：

• 本周 BTC 超跌反弹，山寨跟涨。市场主线围绕 AI 应用。

涨幅前 5	涨幅	跌幅前 5	跌幅
CGPT	110%	AKUMA	30%
AIXBT	110%	BIO	30%
ANON	110%	TKX	20%
MEOW	80%	SPX	20%
ARC	50%	USUAL	20%

1. AIXBT：是 AI 投资聊天机器人，团队花费 4 年时间打造，近期经济模型转型做链上彭博社。

2. ARC：是 RUST 语言的 AI 框架平台，最近与 EVM 链合作。

3. XRP：是 2014 年老币。XRP 高管与特朗普会面，市场预期将率先推出 ETF 。XRP 市值再涨 30% 就将超过 ETH。

三、链上数据

• BTC 市场周期性变缓。每个市场周期都会出现 MVRV 高点逐渐下降的情况。这种下降表明，随着市场规模和流动性的增长，波动性和投机强度逐渐降低。尽管 BTC 仍具有周期性，但每次高峰都变得相对不那么夸张，与更成熟高效的市场结构相一致。

• 稳定币市值增长 1%，继续平稳增长。
  
  
  
  

• 机构资金这周基本持平。资金大量流入 XRP，流出 ETH。

• 长期趋势指标 MVRV-ZScore 以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于 6 时，是顶部区间；当指标小于 2 时，是底部区间。MVRV 跌破关键水平 1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为 2.9，接近行情中段。

  
  

四、期货行情

• 期货资金费率：本周费率正常。费率 0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率 -0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

• 期货持仓量：本周 BTC 持仓量大幅上升，市场主力回归。

• 期货多空比：0.8，市场情绪恐惧。散户情绪多为反向指标，0.7 以下比较恐惧，2.0 以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

五、现货行情

• BTC 大幅反弹回到 10 万美元。过去一周的价格波动，很大程度上受到宏观传统市场的影响。AI Agent 相关的山寨币完全主导了市场，实现了几十倍的市值增长。

B. 公链生态

一、BTC 生态

1. BTC ETF 资金流入

2. 生态动向

• 唐纳德·特朗普即将进行二次就职典礼，并随着对短期降息的预期减弱，美国市场的不确定性正在增加。比特币衍生品市场波动性加剧，看跌期权明显增加。
• Meta 已提交比特币存储提案，Bitwise 首席信息官 Matt Hougan 表示，“未来 12 到 18 个月内，我们将看到数百家公司购买比特币作为其资产，他们的购买将大幅推高整个比特币市场”。
• 意大利最大的银行 Intesa Sanpaolo 首次购买了比特币，“这表明，数字渠道可能会受到一定关注，但投资额非常有限。这也表明，如果某些经验丰富的客户要求进行此类投资，我们已经做好准备。”

• 谷歌的 Willow 量子芯片引发比特币遭破解担忧，ARK Invest 在最新一期播客中探讨了该问题，专为量子计算机构建的算法有两个主要值得关注的领域，包括 Grover 算法和 Shor。这些算法比目前传统计算机破解加密的方法具有巨大的优势，同时也能使用 OP_CAT 和基于 STARK 的保护作为替代解决方式，预计该问题在 2030 年需要逐步理解。

二、ETH 生态

1. ETH DeFi 锁仓量

• 过去一周，以太坊的总锁定价值 (TVL) 约 70b USD。根据 DefiLlama 的数据，在过去一周各协议增长量降低，在过去 30 天里，整体锁仓量均有所下降，降幅明显的协议包括 Spark (-29.93%)，Eigenlayer (-20.03%) 和 Lido (-17.94%) 。
  
  

2. ETH ETF 资金流入

3. 生态动向

• 以太坊基金会研究员汇编显示，超过 30% 的以太坊验证者支持提高区块 gas 限制。目前，以太坊的 gas 上限为 3000 万，其中三分之一的验证者认为该上限应提高至 4000 万个 gas 单位。Vitalik Buterin 去年也曾建议将这一上限提高 33%。此次 gas 上限上调的时间表尚不明确。如果以太坊对去中心化应用程序的需求随时间增长，提升 gas 上限可能变得必要。
• 瑞士最大国有银行 PostFinance 宣布推出以太坊质押服务，成为首家提供质押业务的系统重要性银行。该行计划在近期扩展至其他代币的质押服务，让用户通过质押数字资产获取被动收入。这是继去年推出加密货币交易和托管服务后，PostFinance 在数字资产领域的又一重要布局。
• Optimism 发布 2024 年度回顾，Superchain 生态扩展至 30 条 OP 链，每日交易量达到 1100 万笔，TVL 达到 48 亿美元，治理方面包括协议升级、安全委员会、链上国库执行以及资助计划，总计向开发者和用户发放了 6000 万枚 OP。2025 年，Optimism 将专注于提高互操作性，通过 OP Stack 联结以太坊并提升网络扩容能力。

三、TON 生态

1. TON DeFi 锁仓量

( 数据源：https://defillama.com/chain/TON?groupBy=daily）

2. 生态动向

• TON 基金会宣布，Manuel Stotz 将接替 Steve Yun 担任新任基金会会长，Steve Yun 将在董事会成员的角色中继续贡献专业知识，并支持基金会的未来发展。

四、SOL 生态 

1. 生态动向

• Solana 相关的支付项目持续发展。MoonPay 以 1.75 亿美元收购 Helio，在加密支付领域与 Coinbase Commerce 展开竞争 Helio 于 2022 年在 Solana 上推出，，并迅速成为链上支付解决方案提供商。2023 年，该公司在 Solana Ventures 的支持下，在第一轮融资中筹集了 300 万美元。Helio 的技术支持在 Shopify、Discord 和 SolanaPay 等平台上进行加密交易，为商家提供快速且经济实惠的支付解决方案。此次收购是 MoonPay 迄今为止最大的一笔交易，表明其有意挑战美国加密支付领域的领先者 Coinbase Commerce。

• Aiccelerate DAO 将增加归属结构以回应对发布的批评。Aiccelerate DAO (AICC) 是一个最近宣布的投资 DAO，旨在支持加密人工智能项目，它在推出后就成为了争议的焦点，它将 100% 的项目代币分发给了 245 名顾问和内部人员，其中一些人在项目价值膨胀后不久就出售了他们的分配。Bankless Ventures 因“冲动失误”出售了 10% 的代币配额，受到批评，但后来又重新买入了这些代币。AICC 在其 X 账户上发帖回应了这一争议，表示“将实施个人分配的归属结构，并正在与顾问进行讨论”。该项目的 X 账户也于周六被暂停，目前原因不明。

• 70% 的 Franklin Templeton’s AI Highlights：在 Solana 上 1 月 15 日，Franklin Templeton Digital Assets 发布了一份关于加密货币新兴人工智能代理经济的研究报告。在简要回顾该行业的出现和起源后，富兰克林邓普顿重点介绍了加密货币市场上 10 个最大的人工智能代理项目。尽管公众情绪恐慌，市场状况动荡，但每当大盘资产表现强劲时，Solana 的 AI 代理就会不断出现强劲复苏。这表明交易员和投资者对利用 AI 炒作获利的需求强劲。

• Nosana 在 Solana 上推出用于 AI 计算的去中心化 GPU 市场。2024 年，Nosana 处理了 985,000 个工作岗位，质押了价值 9,240 万美元的 NOS 代币，以 2.5 倍更低的成本提供 AI 计算。

  
  

• Pump.fun 因投资者损害指控可能面临诉讼。一家美国律师事务所透露，计划代表投资者对基于 Solana 的 meme 币发行平台 Pump.fun 采取法律行动，理由是该平台用户数月来一直进行着可疑的推广活动。Pump.fun 因涉嫌投资者损害和有争议的推广行为，正在面临潜在的法律诉讼。

  
  

2. 技术进展

• 提案 SIMD-0228：基于质押参与率的市场化发行机制：

  关于 Solana 改进提案 SIMD-0228 的论坛讨论已经开始，该提案旨在建立一个基于市场机制的动态方式来确定 Solana 的发行量。提案指出，目前的发行时间表在确定发行率时没有考虑网络活动的水平。提议的市场机制旨在通过在质押参与率下降时动态激励质押参与，确保网络安全，并将 SOL 的发行量控制在“最低必要数量（MNA）”，以确保网络安全。该机制的设计提到，质押参与率用于确定“共识安全”。具体细节包括：

• 当质押参与率高于指定的目标率时，SOL 的发行量“应当”减少。

• 当质押参与率低于指定的目标率时，SOL 的发行量“应当”增加。

• 提案将目标率描述为一个“可治理的变量”。

• 应设定一个通货膨胀率上限作为“保护机制”。

• 提出了 SOL 发行率的上下限。

  
  

• Solana MEV 报告：趋势、见解和挑战：Solana MEV 报告探讨了 Solana 上最大可提取价值（Maximal Extractable Value，MEV）的独特方面，重点分析了其架构以及像 Jito 这样的实体的影响，同时讨论了私人内存池带来的挑战。Jito 捆绑包是搜索者用来确保有利可图的交易排序的主要方法。然而，Jito 数据并没有捕捉到 MEV 活动的全部范围；特别是，它没有捕捉到搜索者的利润或通过替代内存池发生的活动。此外，许多应用程序将 Jito 用于非 MEV 目的，绕过优先费用以确保及时纳入交易。在过去一年中，共处理了超过 30 亿份 Jito 包，产生了 375 万 SOL 的小费。Jito 的套利检测算法分析了所有 Solana 交易，包括 Jito 捆绑包之外的交易，该算法在过去一年中识别出 90,445,905 笔成功的套利交易。每笔套利的平均利润为 1.58 美元，利润最高的单笔套利收益为 370 万美元。这些套利产生了 1.428 亿美元的利润，其中 1.267 亿美元（88.7%）以 SOL 计价。

  
  

• DeFi 数据：TVL 9.4b，较上周有所增长。

五、稳定币与 DeFi 生态

1. RWA 进展

2. DeFi 进展

• 据《纽约邮报》援引知情人士的话称，美国候任总统唐纳德·特朗普据称正在考虑建立一个“美国优先”的战略储备，优先考虑在美国创立的货币，例如 USDC、SOL 和 XRP。特朗普最近几周会见了这些资产的创始人，并接受了这个想法。然而，据不愿透露姓名的内部人士称，这也可能使推广比特币的努力失去合法性。建立以比特币为重点的战略储备是这位当选总统在加密相关竞选中的关键承诺之一。

• 全球最大的稳定币发行商 Tether 即将完成所有手续，迁至萨尔瓦多，此前该公司已获得该国的数字资产服务提供商许可证。

• Usual USD0++ 推出双重退出路径后，从 1 美元下跌 10% 至 0.90 美元，引发了人们对其透明度和稳定性的担忧。

• Sky（前身为 MakerDAO）的子公司 Spark Protocol 正在将 Ethena 的 USDe 合成美元整合到其“流动性层”，该协议团队于周二宣布。作为合作的一部分，Spark 计划将其资产负债表中高达 11 亿美元的资金分配给 Ethena 的收益型代币。

• Coinbase 宣布面向美国用户（纽约州除外）推出基于 DeFi 的比特币抵押贷款服务。该业务由 DeFi 借贷协议 Morpho 提供技术支持。用户抵押比特币时，资产将自动转换为 cbBTC 并转入 Morpho 协议。这是 Coinbase 继 2023 年 7 月因 SEC 监管压力终止原有借贷项目后的重要尝试，标志中心化交易所与 DeFi 深度整合的里程碑。Coinbase 上整合比特币支持的贷款是‘前端是 TradFi，后端是 DeFi。这一举措体现了 Coinbase 持续致力于将客户的金融生活带到链上的承诺”。

• Uniswap Foundation 2024 社区影响报告显示，其资助了 150+ 个 Uniswap V4 hooks，涵盖 MEV、RWA 和 AI 等方向，为社区提供了超过 1500 万美元的支持。

• Uniswap 宣布与 Ledger 合作集成，该合作将使 Uniswap 的交易 API 能够与 Ledger Live 加密资产管理应用程序集成。Ledger 首席体验官表示，越来越多的 DeFi 用户正在接近通用交易，同时保持自我托管。

• 非洲的垃圾收集者通过 ReFi 赚取加密货币来支持家庭，肯尼亚的 Aquapurge 和坦桑尼亚的 Chatafisha 等早期项目使人们在解决环境问题的同时还能获得日常收入。通过加密激励措施清除了 5400 公斤垃圾。

• 短短一周内，人工智能代理代币就从占据市场主导地位，变成了被抛售到加密货币废料堆中的垃圾，在某些情况下，其价格甚至下跌了一半。

C. 融资动向

D. 项目进展

• Treat —— Infra

  
  

TREAT 已于 1 月 14 日（UTC 时间 1:00）在 KuCoin 和 Bitget 正式上线现货交易，据 Bitget 行情显示，TREAT 开盘触及 0.156 美元。Bitget 本期 Launchpool 现已开放投入，总奖池为 8,745 万枚 TREAT。锁仓开放时间为 1 月 14 日 19:00 至 1 月 17 日 19:00。本轮 Launchpool BGB 锁仓池总奖池为 7,950 万枚 TREAT，USDT 锁仓池总奖池为 795 万枚 TREAT。

• Xterio —— GameFi

  
  

Xterio 于 2025 年 1 月 8 日在 Bybit 成功完成 TGE，发行价为 0.04 美元，FDV 估值约 4000 万美元，共有超过 25 万人参与。虽然较低的发行价带动了社区参与度的提升，但由于部分 NFT 持有者（如 Age of Dino、Palio、Overworld 等项目的用户）对空投分配不满，以及 AI 活动中出现的 Sybil 攻击，社区一度对项目产生质疑。

为此，Xterio 采取了三项主要应对措施：

1.额外增加 2% 的空投给持有相关项目 NFT 或游戏代币的玩家；

2.由团队成员个人出资回购 Dinosty NFT，并回收了 748 份；

3.将所有未认领的空投代币重新分配给已参与认领的用户，确保“剩余”部分回馈社区。

这些举措显著修复了社区信心，仅有 13% 的 NFT 被卖回给团队，且代币价格在大额空投和市场波动的情况下仍稳定在 0.30 美元左右。Xterio 从此次事件中吸取了宝贵经验，将继续专注于 AI 与游戏领域的发展，并致力于构建更健康、更透明的生态系统。

• Reown（WalletConnect） —— Infra

  
  

WalletConnect 开发商、链上用户体验平台 Reown 宣布完成 1300 万美元 B 轮融资，Union Square Ventures (USV) 和 1kx 领投，Global Digital Asset Holdings（由 SC Ventures 和 SBI Holdings 建立的合资投资公司）、Shopify Ventures、Kraken Ventures、Crypto.com Capital、Figment、Kiln、Everstake、BitGo Ventures 和 Fenbushi 参投。截至目前，该公司融资总金额达 3800 万美元，新资金拟用于构建其 SDK——Reown AppKit 和 Reown WalletKit 以进一步开发链上用户体验平台，解决无需使用托管账户即可使用加密订阅支付等问题。Reown 的加密解决方案客户包括金融基础设施平台 Stripe 和礼品卡巨头 Raise。

• Story Protocol —— Creator Economy

  
  

Story Protocol 宣布其代理 TCP/IP 现支持 elizaOS 框架，将使得数千名代理能够访问可编程 IP，并在 Story 的代理经济中将其知识产权代币化和培训其 IP。

• Apus Network —— Infra

  
  

Apus Network 公布了自 TGE 以来的最新进展，已有超过 1300 枚 stETH 和 2,000,000+ DAI 的资金存入，展现出强劲增长势头。Arweave 创始人 Sam Williams 对其 Deterministic GPU 技术给予高度评价，认为这一创新为去中心化 AI 推理提供了透明度与信任保障，对区块链与 AI 的结合具有深远影响。Apus Network 表示将持续推动去中心化 AI 与 Web3 技术的革新。

• Bio Protocol ——  DeSci

  
  

Bio Protocol 宣布与 DeSci AI 代理 YesNoError 和非营利组织 Long COVID Labs 达成合作，将使用 DeSci AI 代理技术加速新冠病毒（Long COVID）研究，旨在识别研究错误、发现潜在药物靶标以及提高研究数据的可访问性。同时，Long COVID Labs 正在进行 COVID 代币的拍卖活动，该活动将于 1 月 17 日 23:00 结束。

• Mocaverse —— Social

  
  

Animoca Brands 联合创始人 Yat Siu 发推表示，第二阶段 30 万枚 MOCA 空投用户将通过 KIP Protocol AI 框架进行筛选抽取。用户完成关注任务转发并写下对于 Mocaverse 的看法即视为成功报名参与。

• Merlin —— Layer 2

  
  

比特币原生二层项目 Merlin Chain 宣布支持比特币统一资产协议 Goldinals。Goldinals 由比特币生态原生技术项目 Nubit 开发，由 BRC20 创始人 Domo 贡献概念，能够向下兼容 BRC-20、Ordinals、Runes 等所有比特币现有资产协议，旨在统一比特币资产生态，推动流动性、透明化和编程能力的提升。Merlin Chain 希望能以 Goldinals 协议赋能现有社区，利用 Goldinals 和其 BitVM 技术，在比特币生态中探索去信任化的资产解决方案，为稳定币和新型资产应用提供支持。

关于 Foresight Ventures