Yifan He, CEO of Red Date technology at Consensus Hong Kong

作者 / Sam Reynolds    编辑 / far@Centreless

• 中国政策不允许加密货币交易所在境内直接运营 BTC，但香港加密货币 ETF 或许可以在内地进行交易。

• 北京可能允许香港的加密货币 ETF 在合格境内机构投资者（QDII）计划中交易，该计划允许中国投资者买卖外国股票。

• 该计划将允许中国大陆投资者无需拥有基础资产即可投资加密货币。

区块链和加密货币在中国的现状很复杂：内地拒绝加密货币，但允许区块链。它禁止交易，但建设基础设施。

现在，随着香港提供受监管的加密货币市场，业内人士表示一个漏洞正在出现。

如果中国内地已经允许投资者通过合格境内机构投资者（QDII）计划购买美国股票，为什么不能购买比特币呢？在香港共识大会（Consensus Hong Kong）上，一位专家指出，关键在于控制，而北京可能已经找到了一种保持控制的方式。

在中国，内地投资者有两种系统可以买卖境外股票。首先是 QDII，它允许特定投资者使用人民币购买美国 ETF。其次是沪港通和深港通，它们允许中国投资者通过内地证券公司买卖香港股票，所有交易均以人民币结算。

“这些系统的关键在于资金永远不会自由流出中国，如果将同样的逻辑应用于加密货币，没有理由不能以同样的方式运作，”Red Date Technology CEO 何一凡在香港共识大会上表示。他强调，最大的监管障碍不是加密货币本身，而是资本管制，确保资金不会自由进出中国。

这些资本管制的目的是防止汇率过度波动和资本外逃，以维持人民币的稳定性和价值。这也是香港的加密货币 ETF（允许实物赎回）未能在内地获批的原因之一。

“香港受监管的股票和香港受监管的加密货币资产有什么区别？”何一凡继续说道，“如果他们有一个系统让你用人民币买卖，但资金永远不会流出中国，那么它只是另一种受监管的投资产品。”

这一系统不会允许中国投资者自行托管加密货币。相反，购买将由中介机构（如持牌证券公司）持有。

“他们直接购买加密货币，但并不是自己持有，”何一凡指出，“中间的证券公司实际上为你持有。”

这种模式与中国对股票和 ETF 投资的方式一致。

正如内地投资者可以通过 QDII 交易美国 ETF 但从未直接持有一样，他们可以在不持有底层资产的情况下接触加密货币——资金不会跨境流动。

对于一个拥有 2 亿散户投资者且经济需要刺激的国家来说，通过香港的监管沙盒对加密货币进行监管，可能是内地的一种谨慎妥协。

区块链与加密货币

中国长期以来一直是区块链技术的支持者，但对加密货币持冷淡态度。

“我们不允许在中国持有枪支，但我们仍然可以制造钢铁，”何一凡用一个类比解释道，“技术本身不受监管，因此你可以构建各种应用。但当某些应用触发监管时，情况就不同了。”

但根据他与金融监管机构的对话，这种情况可能正在改变。

“我看到金融监管机构发出了一些信号，”何一凡说，“他们开始谈论比特币，表示我们需要更多地关注和研究数字资产。”

这是否会带来更广泛的采用？两年前，何一凡会说“零可能”。

“现在，我认为三年内可能性超过 50%。”他总结道。

你可以把这个概率与 Polymarket 进行比较，目前该公司认为中国在国内解禁比特币的可能性为 2%。

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