有读者在留言中写道：泡沫被刺破，让币圈回归冷静，一切市场回归冷静，现在反而是好事，也是一面照妖镜。

其它市场如何不好说，但我认为加密生态确实应该回归冷静，作为投资者应该反思这些年积累下来的各种模棱两可、匪夷所思但却被认为“正常”的观点和思路。

这些年我们经常说加密生态的牛熊周期是四年，这“四年”的周期又是因为比特币的减半所导致的。

但现在再回顾一下过往历次比特币和加密生态的牛熊周期，我觉得把比特币的牛熊周期和加密生态的牛熊周期分开来看似乎更合适。

在进一步详述之前，还是有必要先定义一下什么是比特币的牛市，什么是加密生态的牛市。

我对这两者牛市的定义比较简单直接：

比特币的牛市就是比特币的价格突破前高。

加密生态的牛市就是以太坊的价格突破前高。

只要不突破前高在我看来就不算牛市。

因为以太坊是 2015 年上线的，所以我们就看 2015 年以后比特币和加密生态的牛市。

2016 年比特币发生了减半，在 2017 年比特币进入了牛市。

2017 年以太坊生态迎来了它上线以来的第一次大爆发：ICO。这使得以太坊的价格同样在 2017 年进入了牛市，并引导整个加密生态进入了牛市。

2020 年比特币再次发生了减半，在 2021 年比特币进入了新一轮牛市。

2020 年 DeFi 生态的爆发和 2021 年 NFT、链游等生态的爆发引发以太坊价格进入牛市，并引导整个加密生态再次进入了牛市。

在这两次牛市中，比特币的牛市和加密生态的牛市齐头并进。于是乎这种现象就给我们留下了一种强烈的印象：

比特币每 4 年一次的牛市也必然引爆整个加密生态的一次牛市。比特币每 4 年一次的价格创新高也必然带来整个加密生态每 4 年一次的价格创新高。

但我们应该仔细想一想：

到底是什么因素引发了比特币的牛市？

到底是什么因素引发了加密生态的牛市？

引发比特币牛市比较直接的原因似乎就是 4 年一次的减半。

而引发加密生态牛市比较直接的原因我认为则是以太坊生态中的创新，包括应用、场景和模式等方面的创新。

然而这两者之间有什么必然的联系吗？

或者说比特币的减半必然引发以太坊生态中 1CO 的爆发、DeFi 的爆发、NFT 的爆发以及链游的爆发吗？

我看不出来。

我觉得过往那两次牛市中，只不过因为某种偶然，正好每 4 年加密生态发生了一次爆发而这些爆发恰好又和比特币的减半发生了共振而已。

但是，比特币的减半和加密生态中应用、场景以及模式的创新爆发没有什么必然的因果关系。

也就是说我们不能从比特币的减半走牛就一定推导出加密生态也会走牛。

这种非必然的关系在这一轮行情中得到了充分体现。

2024 年，比特币再次发生减半，2024 年末，比特币的价格再次创出了新高。

可这一轮以太坊生态中出现了可以比肩 1CO、DeFi、NFT、链游那样持久、强力的创新吗？

没有。

所以以太坊的价格没有突破上一轮的新高，更遑论绝大多数加密生态的代币了。

如果这两者之间没有必然的因果关系，那么我们要吸取的最大教训就是：

未来要把比特币和加密生态的走势以及周期尽量分开，不要再认为比特币的牛熊周期就一定对应加密生态的牛熊周期。

判断比特币的牛熊或许往后依旧可以用每 4 年减半的方法来判断。

但判断整个（以太坊）加密生态的周期，还是要专注在生态中，找到生态中出现的新应用、新场景和新模式。

只要这些创新出现了，我们应该就会看到下一次以太坊乃至加密生态的牛市，这个周期不必固定。

如果没有这些创新，加密生态新的牛市恐怕依旧不会来，顶多只会因应各种短期的刺激波动一下，而不会走出真正强有力的牛市。