区块势第 289 期播客继续邀请 imToken 的技术研究员 Nic ，讲解 Pectra 升级将给以太坊质押机制、验证者带来的改变和加密资产投资者值得关注的问题，并介绍了 Pectra 升级延期的背后原因。

许明恩：大家好，欢迎来到区块势的 podcast，我是区块势的作者许明恩。今天我们继续要聊的是以太坊 2025 年的重头戏 —— Pectra 升级。

目前，用户对 Pectra 升级比较关注两个方面的议题：一是上期介绍的 EIP-7702 技术协议给钱包用户体验带来的提升……另一个是这期播客节目要探讨的投资者可能更加关心的话题 —— 质押，很高兴再次邀请 Nic 一起探讨。

Nic：是的，这是参与质押的用户、投资者会更加关心的话题。

许明恩：主流数字资产交易所都有 ETH 质押服务的参与通道，在买完 ETH 之后，有没有其他赚取收益的方式？

Nic：如今主流赚取收益的方式有两种，一种是质押收益，年化收益率（APR）大约在 2%~3% 左右，即质押 100 个 ETH，一年之后加上收益预计可获得 102 个或者 103 个 ETH 。另外一种赚取收益的方式是抵押 ETH 然后借出 USDT。

许明恩：这背后的运作机制是怎样，ETH 的质押收益是怎样实现的？

Nic：质押的过程就是将 ETH 放入一个智能合约里。如果是自己质押，作为验证者要做一些相应的验证工作，等待一段时间之后就会进入队列，即成为验证者。然后，验证者的行为会写进一条专门做质押的链，这条链就叫「共识层」，其上有很多验证者在不断地产出新区块，进行投票、达成共识，这样就会实现 ETH 的每年增发，这就是质押收益的来源。

许明恩：这有点像以前所提及的矿工角色吧？矿工到底是做什么工作呢？

Nic：矿工的工作目的是维护这条区块链的安全、稳定运作等，虽然区块链上的矿工工作并不是在付出体力劳动，但需要付出电脑的算力，牺牲机会成本获取奖励。

许明恩：Pectra 升级对于质押有什么改变？

Nic：Pectra 升级带来的第一个变化就是提高质押参与的投入上限。

在 Pectra 升级进行之前，现在参与以太坊质押，是需要固定投入 32 个 ETH；Pectra 升级完成之后，参与质押最多可以投入 2048 个 ETH。不过，一般用户很难做到独立投入这么多 ETH 参与质押。

此外，Pectra 升级完成之后，质押参与者只有还没有投入到 2048 个 ETH，就能自动享受质押复利。现在的独立质押参与者很难实现复利，这是 Pectra 升级对质押参与者或者投资者会带来的另一个显著影响。

许明恩：有人说复利是世界最强大的力量。可以这样理解：在 Pectra 升级进行之前，参与质押需要投入 32 个 ETH —— 这个准入门槛限制是一个严格设置的固定值，质押参与者一年能获得约 3% 的质押收益，但这个收益不是复利的。

Pectra 升级之后，质押参与者投入的 ETH 数量在 32 个 ~ 2048 个的区间时，收益变成了复利，是这样吗？

Nic：是的。

许明恩：以太坊从工作量证明共识机制（PoW） 转到权益证明机制（PoS） 之后，为以太坊的发展带来了很多好处，比如显著减少能源和电力的损耗。

但是，共识机制的转变同时也引发了很多争议，有人认为这导致持有更多资产的人在挖矿（即获取收益）上更有优势；也有人认为链上参与质押的 ETH 数量不能太多，也不能太少 —— 太少难以应对女巫攻击，太多又可能会导致中心化，如今设置成 32 个 ETH 参与质押似乎是一个权衡的结果。 

Nic：32 个 ETH 这个设置，事后看是有些不太合理，所以如今才会提倡提高质押参与上限到 2048 个 ETH。

许明恩：不合理的地方在哪里？

Nic：现在以太坊上参与质押的人数有点超过预期。据统计，如今以太坊上约有 100 多万个验证者，每个验证者质押 32 个 ETH ，相当于以太坊上有几千万个 ETH 在质押。

许明恩：这是参与者太踊跃？

Nic：对，链上验证者太多是会对网络造成影响，因为这相当于有 100 多万台计算机在 P2P 网络里通信，会对 P2P 网络造成很大的冲击，效能也较低，因此会希望降低验证者的数量。此外，目前以太坊上参与质押的大多是大型质押服务商，相当于一个实体控制着几千、几万个验证者计算机，因此，有必要提高质押参与需要投入的 ETH 上限，以合并的方式减少验证者数量。

许明恩：这是个有趣的想法转变，一个是尽可能的去中心化，一个是尽可能的中心化。

Nic：是的。

许明恩：去中心化就是参与门槛越低，参与者就越多。这些参与者可能分布在不同的地方、不同的国家，经历着不同的时区，这样的分布方式有着良好的韧性，不会因为一个地区的变化对整体造成影响，这就是去中心化的好处。因此，以太坊一直致力于让节点越轻越好，即是想让任何人都可以上手，个人电脑也可以轻松运行节点。

中心化也有存在的意义和必要性。比如，现在链上运行着 100 多万个节点，每隔六、七分钟就要进行投票表决，这个运行难度整体看相当之大，因为去中心化会牺牲效率。而有些节点少的链就能运作效率高，但参与门槛也会变高，需要有相当大规模的资产才能成为一个节点，这就是中心化的优劣势。

以太坊现在面临的问题，其实和现实中「要在民主和经济发展之间权衡」这个问题有些许类似。此外，当下很多以太坊用户都是通过某个中心化服务（比如交易所）或某个去中心化服务商在参与质押，并不是独立参与质押，即自己运作一个节点，这些事实也引导着此次 Pectra 升级的技术调整目标。

Nic：对。在早期比较理想化的设想是，每个用户都投入 32 个 ETH 独立参与质押，这对实践以太坊网络的抗审查性非常有帮助。一条链不仅需要安全，还要能够抗审查，不然这条链再安全也没有用，抗审查一直是以太坊在追求的事情，去中心化是达成抗审查的一个重要基础。在未来，以太坊的发展是希望用户使用手机就能在链上当一个独立验证者，但这个门槛目前对一般用户来说还是较高，虽然如今参与以太坊质押的下限还是 32 个 ETH，未来会再思考如何降低验证者的参与门槛。

许明恩：我认为对一些刚刚参与投资加密资产的用户而言，投入 32 个 ETH 参与质押也是有较高门槛的事情，如果还要提高下限，独立参与质押这件事将离一般用户越来越远。未来，参与以太坊质押需要投入的 ETH 数量下限也许不会变化，但调整参与上限可以解决大型服务商参与的问题，提升整体验证效能 —— 这看起来，Pectra 升级的质押上限调整目标主要是针对大型服务商，一般用户对比调整可能没有太多感知。

Nic：是这样的，一般用户不会有明确感知，除非是独立的质押参与者，可能会感觉到节点运行更加轻量。

许明恩：提高质押参与上限，会不会加剧中心化的问题？

Nic：我认为这个问题可能没办法解决，因为没有办法区分链上的验证者背后是不是由同一个实体把控，要解决「富者更富」的问题，不是权益证明机制（PoS）所能够直接解决的。

许明恩：用户讨论中心化，担心的是是否会有权利集中的问题。无论是投入 32 个 ETH 还是 2048 个 ETH，以前的质押都是拆分在不同的节点，但背后实控者是一个实体，Pectra 升级之后，网络运作效率会变好。

许明恩：为什么 Pectra 升级要延迟到 5~6 月份上线？

Nic：应该是测试网出了一点问题，某些客户端少做了一些检查，导致分叉了另外一条链，他们花了很多时间来解决这个问题，为了安全起见，所以把主网分叉时间延后。

许明恩：关注以太坊如何运作，就会观察到很多去中心化的思考，比如投票的权利是如何去中心化的等等。以太坊上面的各类用例已经越来越多，未来释放的影响力将会越来越大，不仅仅只是影响到加密资产的持有者 —— 也因此，去中心化也越来越重要。Pectra 升级还有什么其他值得关注的吗？

Nic ：第三方质押服务商，比如 Lido，会变得更加安全，但是 Pectra 升级对 ETH 市值不会带来显著影响。

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