Foresight News 带你速览本周热门话题与推荐内容：
01 稳定币
《全球稳定币元年：中美之间的新战场》
《Arthur Hayes：美国稳定币「阳谋」揭秘，6.8 万亿资金如何成为国债市场的救命稻草？》
《多家发行商申美国信托牌照，稳定币行业抢滩登陆？》
《稳定币基建之争：Stable 与 Plasma 的竞合之路》
02 监管动向
《「大而美」法案引爆争论，加密行业也减税？》
《美国首只 SOL 质押型 ETF 落地！机构合规躺赚时代开启》
《从怀俄明到国会山，比特币参议员 Lummis 如何推动千亿级金融豪赌？》
03 Traders
《2025 年中集锦：谁是让你巨亏的「泥石流」？》
《谁在链上开合约，输光 1 亿美元？》
04 行业洞察
《6.2 亿美元，特朗普家族如何在币圈「捡钱」？》
《10 万的比特币不买而选择买溢价 75% 的 MSTR 股票，华尔街疯了吗？》
《Vitalik：数字身份采用 ZK 技术，就不存在风险了吗？》
01 稳定币
谁也未料到，在加密圈哀嚎市场创新到底在哪的悲观时刻，却迎来了 Paradigm 创始人 Matt Huang 所称的「稳定币超级周期」。Circle 股票在美股市场的火热，再度开启加密圈对稳定币市场的关注度。推荐文章：
据 DefiLlama 数据显示，截至 2025 年 6 月 25 日，全球稳定币市场规模已突破约 2529 亿美元，其中，USDT 占据 62% 以上市场份额，USDC 紧随其后，合计占据超过 85% 的市场份额。稳定币的链上交易量达到约 20.2 万亿美元，接近全球支付巨头 Visa 交易量的 40%，显示出其在数字支付和跨境结算中的重要地位。
稳定币的热潮甚至吹向了中美巨头。今年以来，全球多家科技和金融巨头纷纷加速布局稳定币领域，掀起了一场激烈的竞争浪潮。美国方面，PayPal 宣布其美元锚定稳定币 PYUSD 已接入 Stellar 网络，专注跨境汇款和中小企业融资；沃尔玛和亚马逊也在积极探索发行自有美元支持稳定币，旨在降低支付成本并打造闭环消费生态；Shopify 则与 Coinbase、Stripe 合作，支持商家接受基于 Base 链的 USDC 支付，覆盖 34 个国家的消费者。
本周，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 揭秘美国稳定币背后「阳谋」：借《GENIUS 法案》推动稳定币发展，释放 6.8 万亿美元资金购入美债，缓解政府融资压力。这一策略如何成国债市场「救命稻草」，又将对金融市场产生何种影响？推荐文章：
《Arthur Hayes：美国稳定币「阳谋」揭秘，6.8 万亿资金如何成为国债市场的救命稻草？》
我知道许多读者想把辛苦赚来的钱投入 Circle（股票代码 CRCL）或其他新兴稳定币发行方。但不要忽视 TBTF 银行（包括：摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、高盛、摩根士丹利、道富银行、纽约梅隆银行。）在稳定币领域的盈利潜力。若以 TBTF 银行 14.41 倍的平均市盈率，乘以成本节约和稳定币净息差（NIM）潜力，结果将达 3.91 万亿美元。目前 8 家 TBTF 银行的总市值约为 2.1 万亿美元，这意味着稳定币可能推动这些银行的股价平均上涨 184%。如果说有什么非共识交易能让投资者大规模操作，那就是基于这一稳定币逻辑，做多 TBTF 银行的等权重组合。
6 月 30 日，稳定币发行商 Circle 向美国货币监理署（OCC）递交美国信托银行牌照申请，并拟在美国设立一家全国性信托银行；7 月 2 日，Ripple 紧随其后提交了国家银行牌照申请，此前其子公司 Standard Custody 也申请了美联储主账户，意在直接托管 RLUSD 储备。短短四日内，两大稳定币巨头接连在美国金融监管体系发起关键合规冲刺。推荐文章：
托管资产隔离要求
- 合规稳定币的储备资产必须独立托管，禁止与发行人自有资金混用，且仅限投资于现金、短期美债等高流动性资产，杜绝再质押或杠杆操作。
- 发行人破产时，储备资产作为信托财产优先偿付持币人，优先级高于一般债权人。
金融机构资质门槛
- 发行方必须持有联邦（OCC/ 美联储 /FDIC）或「实质等同」的州级牌照，未持牌者不得在美运营。
- 规模分轨监管：稳定币发行量≤100 亿美元可选择州牌照；超限则强制升级联邦牌照，否则需进行缩表。
在稳定币愈发主导加密支付与跨境结算的当下，专为其设计的基础设施也逐渐浮出水面。Stable 与 Plasma 是 USDT 支持的两大稳定币专用链，它们不仅路径不同，背后思考也各异。推荐文章：
《稳定币基建之争：Stable 与 Plasma 的竞合之路》
提出这样一个疑问很自然 —— 我们真的需要专门为稳定币建链吗？目前超过 49% 的 USDT 都在 Tron 网络上，稳定币在该链占据主导地位，但 Tether 本身又并未深度参与链的运行或治理。
Stable 与 Plasma 的出现，则意在「吸走」这些滞留在旧网络中的稳定币流动性 —— 不是通过发币激励，而是通过「免费」、「更快」、「更稳定」的实际体验来实现「温和吸血」。若能通过免 Gas 转账、企业级服务、原生跨链等功能构建出完整生态，Stable 和 Plasma 未来或许能成为类似 SWIFT 的角色 —— 提供稳定币，又主导运行网络。
02 监管动向
7 月 1 日，美国参议院在程序性投票中获得足够票数（51 票支持、49 票反对）推进特朗普政府的「大而美」法案（One Big Beautiful Bill Act），此前该法案让和特朗普撕破了脸的马斯克炸了锅。「大而美」放了水，马斯克要掀桌，加密也蹭上了减税。推荐文章：
马斯克直接发推表示，「若这个疯狂的支出法案（『大而美』法案）通过，第二天就会成立美国新政党。我们的国家需要民主共和党单一政党的替代方案，以便人民真正拥有发言权。」此后，马斯克接连转发批评美国负债累累的帖子，并就民主党和共和党执政时期债务上升的事实评论道，「他们只是假装是两个政党，然而实际上只是一党。 」
对此，此前一项网络投票显示，超 80% 的投票者认为美国需要新政党。
本周，REX Shares 正式确认将于周三（7 月 2 日）推出 Solana 质押型 ETF「REX-Osprey SOL+Staking ETF」，这是美国首个质押型加密货币 ETF。推荐文章：
《美国首只 SOL 质押型 ETF 落地！机构合规躺赚时代开启》
Solana 质押型 ETF 的获批监管机构对加密质押经济的态度从「谨慎观望」转向「有限接纳」。这一突破为市场释放两大信号：
- 合规框架雏形显现：美 SEC 对质押型产品的放行，意味着加密资产与传统金融工具的融合路径已打通，后续同类产品（如以太坊质押 ETF）的审批有望加速推进。
- 市场信心提振：机构投资者对合规产品的认可度显著高于非托管加密资产，该 ETF 的落地或吸引养老金、共同基金等长线资金入场。
从怀俄明牧场到国会山，70 岁的参议员 Cynthia Lummis 正推动美国历史上最大的金融豪赌 —— 五年内购入 100 万枚比特币，建立千亿级战略储备。这位比特币坚定倡导者以个人投资背书，借政治影响力破解监管与环境争议，试图让美国在数字金融竞赛中抢占先机。推荐文章：
《从怀俄明到国会山，比特币参议员 Lummis 如何推动千亿级金融豪赌？》
无论她的法案是否通过，Lummis 已经改变了美国机构对加密货币的看法。
参议院数字资产银行小组委员会确保加密货币获得国会的重点关注，金融创新核心小组为需要了解区块链技术的成员提供培训。
她与民主党人 Kirsten Gillibrand 的合作证明，当关注实际利益而不是意识形态时，加密货币政策可以得到两党的一致认可。
她的透明度——披露比特币持有、使用盲信托、跨党派合作 ——使得加密货币倡导在主流共和党政治中常态化。她将加密货币从技术猎奇提升为核心金融政策议题，创造了超越个人职业生涯的制度框架。
03 Traders
上涨的代币总是相似的，而暴跌的代币各有各的不幸。持币者也是。推荐文章：
币圈魑魅魍魉，归零之事常有，但大市值代币一小时内跌超 80% 不常有。短时腰斩甚至斩到脚踝的剧情，仍然在这个涨跌无常的市场中尤为「显眼」。
25 年过半，比特币经历了 10 万 -7 万 -11 万的 V 型走势，而这期间币圈大阴线汇聚而成的「泥石流」，你躲过了几个？
二级市场大鱼吃小鱼，但大鱼在海啸面前也无能为力。推荐文章：
当前比特币波动率已经来到了极低点，难免行情显「枯」。
但市场上总有一帮合约杠杆高手想要见缝插针，赌博比特币未来的可能走势。他们一个个都是曾经在大行情中豪赚 A8、A9 的交易悍将，出手动辄就是上亿美元的仓位。但就最近来看，好几位被市场密切关注、曾搅动行情起伏的合链上巨鲸，都在「最不该努力的时候，选择了激流勇进」。
04 行业洞察
特朗普家族利用自己的名气和人脉，从加密货币中获利的速度远超传统业务。推荐文章：
从表面上看，唐纳德·特朗普的个人净资产自他重返白宫以来似乎没有太大变化：选举日时为 65 亿美元，现在为 64 亿美元。
但深入研究这些数据就会发现，他和他的家族巩固其财富帝国的方式发生了前所未有的明显转变，而且他们凭借自身名气、影响力和权力获得利益的速度远超以往。
无论是将自己的品牌应用于房地产项目，还是将其与香水和床垫联系起来，特朗普家族长期以来一直利用授权协议来快速赚钱，相比之前，房地产开发通常需要多年的规划和执行周期。而现在有了加密货币，特朗普家族将品牌变现的速度进一步提升。
再加上特朗普第二届政府放松了对海外交易的限制，这一切造就了一场财富盛宴。根据彭博亿万富翁指数显示，加密货币投资在几个月内为唐纳德·特朗普带来了至少 6.2 亿美元的财富增值。该指数首次对特朗普家族从 World Liberty Financial 和特朗普 Meme 币（TRUMP）等项目中获得的收益进行了估值。
将比特币纳入资产负债表的公司，已成为 2025 年公开市场最受关注的叙事之一。尽管投资者已有多种直接获取比特币敞口的途径（ETF、现货比特币、封装比特币、期货合约等），许多人仍选择通过购买股价较比特币净资产值 (NAV) 存在显著溢价的比特币储备公司股票来获取比特币风险敞口。为何这类公司的估值能远超其比特币资产本身？推荐文章：
《10 万的比特币不买而选择买溢价 75% 的 MSTR 股票，华尔街疯了吗？》
下表对比了部分比特币储备公司的溢价情况。Strategy 是全球持有比特币最多的上市公司，也是该领域最知名代表。Metaplanet 是最激进的比特币增持者（后文将详述其透明度优势）。Semler Scientific 较早涉足这一趋势，去年便开始购入比特币。而法国的 The Blockchain Group 则表明这一趋势正从美国向全球蔓延。
部分比特币储备公司的 NAV 溢价率（截至 6 月 30 日；假设比特币价格 107,000 美元）：
从表面上看，基于零知识证明技术的数字身份被广泛采用，似乎会成为 d/acc 的一大胜利。它能在不牺牲隐私的前提下，保护我们的社交媒体、投票系统及各类互联网服务免受女巫攻击和机器人操纵。但事情真的如此简单吗？推荐文章：
《Vitalik：数字身份采用 ZK 技术，就不存在风险了吗？》
现实世界中，匿名性的实现通常需要多个账户：一个用于「常规身份」，其他则用于各类匿名身份。因此，在这种模式下，用户实际能获得的匿名性很可能低于当前水平。如此一来，即便是经零知识证明包装的「一人一身份」系统，也可能让我们逐渐走向一个所有活动都必须依附于单一公开身份的世界。在风险日益加剧的时代（例如无人机监控等），剥夺人们通过匿名性保护自身的选择权，将带来严重的负面影响。
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