撰文：CryptoMiao

“......以我对 Sui Foundation 的了解，收购上市公司然后玩左脚踩右脚的融资游戏不是 Sui 基金会的作风，Sui 官方还是偏向于干实事的风格。更大的可能是像文章 04 部分中写的，方便与其他公司进行进一步的商业合作、股权合作、投资人退出渠道。”

近日，根据多方消息源证实，上市公司 Mill City Ventures III 私募融资 4.5 亿美元，用于购买 Sui 代币作为资产储备。

目前已经通过场外 OTC 的形式从 Sui 基金会手中亿 3.6389 均价购买了 76.27M SUI 代币。

一、Sui 策略并非微策略

很多人说这是 Sui 版微策略，其实不然，他们有本质的区别。

微策略大多数是发可转债，筹钱然后买 BTC，如果股票价格走势不佳，投资人是不转股的，到期是要拿钱的。本质上还是一种债。

Sui 策略是直接融资入股，这个钱是不用还的，直接变成股东了，归零了也不用还钱。

并且，通过这次融资借壳上市，直接变更了公司实控人。

二、4.5 亿是谁投的？

这 4.5 亿美元私募融资由多家机构出资，主要领投方为伦敦数字资产对冲基金 Karatage Opportunities，与 Sui Foundation 等额投资，其他知名投资者包括 Pantera Capital、ATW Partners、M2、Electric Capital、GSR、Selini、Protagonist、ParaFi Capital、Borderless、dao5、Galaxy Digital 和 Big Brain Holdings。

而冲基金 Karatage Opportunities，又是 Sui Foundation 的早期投资者，都是一家人。

就是说是 Sui 自己出了 4.5 亿，入股上市公司，然后回头再买自己的资产 Sui，把 Sui 装进上市公司中，把钱拿回来，左手倒右手。

三、如何借壳上市 Mill City？

消息公布前，Mill City Ventures III (MCVT) 于 2025 年 7 月 24 日的市值为 11.2M ，7 月 25 日消息公布后涨了 200%+，市值为 35.7M。目前（2025 年 8 月 2 日）为 29.83M。

Sui 基金会入股价格是 5.42 美元，以此价格计算，原股东股权价值为 32.93M。

基金会入股价值是 4.5 亿美元，股权变化约为：

也就是说 Sui 基金会（及其盟友）已经通过以 Sui 作为资产注资，成为上市公司的绝对控股股东了，控股占比 93%。

PS：Sui 基金会入股价格是 5.42 美元，入股前股票均价 1.8，给了原股东 3 倍的溢价来购买公司控制权。

就是花了 11.2M*2=22.4M，来买了一家上市公司。

四、Sui 借壳为了什么？

（一）假为资产，真为上市（寻求合作）

首先他和微策略不同，不是为了购买优质资产 BTC 来增加股东的价值。

而是自己就变成股东了，相当于中本聪用 BTC 买了上市公司控股，目的是寻求 Sui 进一步的在资本市场上的流通，和进一步的与其他企业进行商业、股权上的合作。

毕竟有些企业如果想和 sui 合作，但直接持有 Sui 代币可能有些麻烦。

比如代币持有是否违法公司章程规定，被盗怎么办，怎么持有，是不是要新设管理机构，怎么说服董事会、股东会，报表上怎么计价，信息怎么披露，各国的法律和证监会要求又都不一样。

但是持有公司股票就很容易了，开展合作签署协议，走个普通流程就 OK 了，没有技术风险和合规阻力。

比如任天堂如果哪天持有 Mill City 的股票，那就是 Pokemon 和 Sui 真的有进一步合作了。让任天堂持有 Sui 代币就很麻烦，有一系列的手续，合作持有股票那就是分分钟的事情。

（二）寻找投资人退出机制

因为有很多早期投资人，逐渐解锁后有大量的 Sui 代币持有，如果直接抛售会对 Sui 价格形成巨大的冲击。

如果有上市公司作为跳板，可以寻求资本市场接盘，减少对 Sui 代币价格的影响，无论是直接二级市场抛售，还是场外 OTC 交易，股票市场的承接量都比代币市场大得多。

并且，如果有新的投资人想入股 Sui 合作，可以直接协商以早期投资人的代币以股票形式交易。

五、币价下跌对公司是否有影响？

有人说，sui 入股 3.64 的均价，sui 现在 3.5 了击鼓传花玩不下去了。

事实真的如此么？

本质上，公司购买 Sui 的行为，本来就是 Sui 官方会自己用自己的钱买自己的 Sui，涨或者跌，都是自己的，并没有打算卖。

原股东已经给了 3 倍的价格溢价了，利益也不会受损。

六、公司应该怎么估值？

之前公司长期是在 10M 徘徊的，加上入股的 450M，Fair Value（公允价值）差不多也就 460M。

如果简单计算，忽略公司其他资产，FV 那我们就只看公司持有的 Sui 就可以了。（就像微策略只看 BTC 价值）

七、股价与 Sui 币价的关系？

按照简单模型计算，Fair Value 就只看持有的 Sui 的话

• 如果公司市值 450M，FV 持有的 Sui 价值 450M，那就等于买股票买了等值的 Sui

• 如果公司市值 562M>FV 持有的 Sui450M，那就等于每 1 块钱的股票买了 0.8 价值的 sui，股票溢价 25%

那基金会就可以从市场融资，融资后再进一步买 Sui，进一步提高公司价值，再推升股价。

• 公司市值 360M<FV 持有 Sui450M，那就等于一股股票买了 1.25 价值 Sui

那基金会就可以卖 sui 回购股票，每卖 1 块钱的 sui，就可以回购 1.25 块钱的 Sui 持仓，拉升股票价格。

最终，公司 Market Cap=Fair Value（简单计算）

当然实际上股票一般会有一个溢价的，Market Cap=Fair Value*（1+ 溢价）

八、写在最后

以上仅为依据现有公开信息的判断，非投资建议。并且以我对 Sui Foundation 的了解，收购上市公司然后玩左脚踩右脚的融资游戏不是 Sui 基金会的作风，Sui 官方还是偏向于干实事的风格。

更大的可能是像 四、Sui 借壳为了什么？中写的，方便与其他公司进行进一步的商业合作、股权合作、投资人退出渠道。

所以，除非有其他公司也加入 Sui 作为资产的游戏，否则短期内可能不会有太大的买盘。长期来看，打通了传统资本市场与 Web3 的隔阂，更有利于长期发展布局。

Sui Holder 耐心等待，项目方在做事（做市）