预测市场的制度化，并非因解决了自身问题，而是机构认定其数据层值得构建体系，争议已被视为已知风险而非致命缺陷。

撰文：区块链骑士

2026 年初，预测市场呈现鲜明分裂态势。Kalshi 宣称年化交易量达 1000 亿美元，道琼斯携旗下媒体与 Polymarket 达成数据分发合作。

洲际交易所（ICE）拟向 Polymarket 投资 20 亿美元并分销其数据，CNN、CNBC 与 Kalshi 合作整合预测概率，Coinbase 推出基于 Kalshi 的预测市场功能。

这些机构合作均将预测市场视为信息数据源，而非需完全信任的消费产品。

与此同时，该领域深陷方法论、预言机及内幕交易争议，这类问题本会导致多数消费金融产品夭折。

2025 年的多起争议呈现清晰的重复故障模式：Polymarket 上 2.1 亿美元的泽连斯基着装竞标价引发定义争议，1600 万美元 UFO 解密市场在无文件发布情况下裁定「是」。

这些并非边缘案例，而是将定义协商化、解决方案治理化、信息优势交易化的结构性设计问题。

预测市场正朝着双轨方向发展，且均无需依赖底层交易场所的可信度。

其一为数据分发，ICE、道琼斯等机构将预测数据打包为事件驱动型数据源或情绪层，供机构使用，无需认可交易平台本身，复刻了加密市场数据先于交易合规的路径。

其二为规范化消费准入，Kalshi 依托 CFTC 监管资质，通过媒体、经纪商拓展分销，使预测市场成为合规金融应用内的功能，而非独立信任产品。这种分化让诚信争议未阻碍机构采纳，反而加速了监管与非监管场所的分离。

预测市场与 Solana MEME 的交易量差距持续缩小，2025 年 9 月前者占比仅 22.5%，12 月升至 84.7%。

两者本质均具投机性，区别在于预测市场更易被机构理解，其优势在于信息、市场措辞及非公开信息获取，部分与内幕交易难以区分，却可被包装成数据产品。

2026 年存在三类潜在情景：

基准情景是市场持续分化，Kalshi 等合规平台借合作伙伴拓展，Polymarket 等加密原生平台维持流动性但承受声誉损失，机构使用数据却不认可交易场所。

乐观情景是信息金融主流化，更多媒体和终端效仿道琼斯、ICE，预测概率成为常规市场情绪指标。

悲观情景是诚信危机引发强监管，政府官员参与被禁，KYC 要求趋严。

机构采纳的核心是预测概率嵌入工作流程，而非零售用户对平台的直接信任。

值得注意的是，Kalshi 1000 亿美元年化交易量的说法，是由单周峰值推算得出，虽遭分析师质疑，仍助力其获取媒体关注与合作动力。

预测市场的制度化，并非因解决了自身问题，而是机构认定其数据层值得构建体系，争议已被视为已知风险而非致命缺陷。