它关乎如何将全球最大的借贷市场之一搬到更完善的轨道上。

撰文：Zeus

编译：Block unicorn

私人信贷就是不通过银行借钱。个人和企业无需去商业银行，而是向私人贷款机构借款。这些机构可以是投资基金、专业贷款机构或金融公司。借款人获得所需的资金，而贷款机构则因承担风险而获得利息。就这么简单。这就是私人信贷的全部理念。

这个市场之所以存在，是因为银行不会向所有人放贷。银行有严格的规定、冗长的流程，而且很多贷款申请都会被拒绝。私人贷款机构填补了银行的空白，但由于风险更高，资金通常被锁定更长时间，因此他们会收取更高的利息。

这就是为什么私人信贷的收益率通常高于储蓄账户或政府债券的原因。有人在为这笔收益买单，它并非凭空而来。

长期以来，私人信贷很难参与。你需要大量的资金才能进入，你的资金往往会被锁定数年之久。你很难出售你的仓位，而且一旦投资，你也看不到多少信息。这对大型投资者来说很有利，但却把大多数人拒之门外。

代币化（Tokenization）并没有改变私人信贷的本质，它改变的是它的运作方式。贷款仍然存在于现实世界中，仍然存在法律合同，仍然存在借款人偿还贷款。区别在于，所有权不再通过纸质文件和难以查看的系统进行追踪，而是以数字形式在区块链上进行追踪。

你可以这样理解：贷款本身没有改变，只是围绕它的系统得到了升级。这就是为什么私人信贷已成为链上最大的现实世界资产（RWA）之一。

通过借贷在链上流动的资金比通过黄金、股票或房地产流动的资金还要多。这是因为投资者关注的是稳定的收入和可扩展性。

举个简单的例子。假设有人以房屋价值作抵押进行贷款，而这些贷款被打包在一起。投资者将资金投入到这个组合中，并在房主偿还贷款时赚取利息。通过代币化，投资者可以以数字形式持有他们的份额，更清晰地看到还款情况，有时还能更轻松地进行买卖。

另一个例子是私人信贷基金。这类基金同时向众多借款人提供贷款。代币化允许更小的投资规模和更便捷的准入，同时基金仍需遵守常规的规则和监管要求。

代币化可以简化准入流程、减少管理工作、加快速度并提高透明度。但它无法消除风险。如果借款人停止还款，就会造成损失。如果许多人同时退出，流动性可能会消失。

代币化的私人信贷本质上仍然是借贷。你仍然需要信任借款人会按时还款，也需要信任基金经理会做好自己的工作。这项技术并不能保护你免受不良贷款的影响。

因此，在评估任何私人信贷产品（无论是否基于链上技术）时，问题都很简单：

• 谁在借款？
• 他们为什么需要这笔钱？
• 这些贷款有什么担保？
• 如何收回资金？
• 为什么会有这个收益率？

如果这些问题的答案不明确，那就放弃。

这就是为什么私人信贷对代币化如此重要的原因。它关乎如何将全球最大的借贷市场之一搬到更完善的轨道上。