1 月初，JUP 联创一条推文，引发了市场对代币回购的讨论。

2025 年 1 月以来，项目方开始回购 #JUP ，但是仍然未能阻止币价一路向下。

而 #DBR 的回购与 JUP 形成了对比，DBR 从 25 年 6 月开始回购，可以效果立竿见影。

一方面是回购后币价向上。

另一方面，非常明显的看见，形成了一道分水岭，回购以前的 DBR 弱于 JUP，而回购以后的 DBR 强于 JUP。

蜂兄从三个维度来对比和分析代币回购的博弈。

┈┈➤天时

╰┈✦JUP 回购开始时间是 2025 年 1 月

这显然是踩在了加密四年周期的牛市开端。然而，但是，反转就在于川普。

川普在 2025 年发起的关税，大大的干扰了宏观环境，一方面是引发了贸易战。

二是关税引发了美联储对通胀的预期，因此 2025 美联储 1~8 月没有降息，1~11 月仍然在缩表。流动性紧缩的程度不高，但仍然对投机市场产生了一定负面的影响。绝大部分 Altcoin 在 2025 年呈现下跌趋势。

╰┈✦DBR 回购开始时间是 2025 年 6 月

而 DBR 回购开始的时间是在川普加关税以后，贸易战双方表现缓和以后。美国与 CN 在 5 月开始向和解的方向努力。

而 BTC 在 2025 年 4 月见底，并开始上升。

┈┈➤地利

╰┈✦Jupiter 是 Solana 生态龙头 DEX

Jupiter 是 Solana 生态的龙头 DEX，这是它的优势，也是它的局限性。

我们知道从 2025 年 11 月~2026 年 Q1，Solana 生态经历了 AI+MEME、AI Agent、名人 MEME 三波热潮。然而在 TRUMP 发币以后，Solana 生态热度总体有所减退。

╰┈✦Debridge 是跨链生态

Debridge 是一个跨链生态系统。例如 BSC 链中文 MEME 热度期间，Solana 的资金净出，而 BSC 链资金净流入，Solana 的资金通过 Debridge 流向 BSC 链。

所以 debridge 的生态不会与某一条公链锁定，debridge 的生态和协议收入相对会更稳定一些。

无论哪个生态有热度，都会有资金通过 Debridge 跨链流动。

┈┈➤JUP 与 DBR 回购比例不同

Jupiter 使用协议收入的 50% 回购 JUP， 而 Debridge 使用协议收入的 100% 回购 DBR。

因此 DBR 获得更多的价值支撑。

┈┈➤JUP 与 DBR 回购公示不同

Debridge 在基金会网站上，动态公示协议收入与回购情况。每天的协议收入和基金增持的 DBR 清晰可见！

可以直接进入基金会网站 debridge。foundation 查看上图，也可以在 debridge 官网，占击导航栏上的”DBR”进入该站点查看。

项目方非常简洁的将基金会站点链接到了”DBR”上！

100% 回购 + 全面动态公示，让 DBR 俘获了更多的人心。

┈┈➤写在最后

首先，当们谈到回购时，就不要讨论所谓”市值管理”的对错与否了。

接下来对比 JUP 与 DBR 的回购：

第一，JUP 本身是非常优秀的项目，只不过它的回购生不逢时，而 DBR 的回购时机综合考虑了加密的周期与宏观形态。

第二，JUP 的回购受限于 Solana 生态的兴衰，它的回购恰逢 Solana 热度较低的阶段，而 DBR 的回购因其广域的跨链生态，效果相对更稳定。

第三，JUP 的回购力度不够彻底，而 DBR 用 100% 的协议收入回购，加上全面、动态的公示，更能收获人心。

记得 thecryptoskanda 曾聊过回购，认为回购效果一般。蜂兄反而觉得回购对于币价而言算是良药了。

但是 100% 回购才是猛药，而这剂猛药也需要更多的药引子。

回购的时机、生态本身的稳定性、回购如何深入人心，甚至与更多的策略配合，才会让回购对币价的影响更好地发挥功效。