除了 BTC，让我再选一个能放 50 万美金的 token，我选 hyperliquid，如果是 500 万美金，我选 SOL。

这或许是最后一个属于 crypto 行业的「草莽」周期，也是最后一个 BTC 有巨大 beta 涨幅的 Mega 周期。

Web1 是由媒体到用户的「线」，Web2 是由平台连接用户和用户的「面」，Web3 是全世界各地的人，都可以由数字货币被利益绑定而共同奋斗的「体」。

我们应该怎样对待新兴的币权项目？散户如何尽可能快速判断币权融资项目的合理性？监管机构又应该如何从技术和行业自律角度予以调和？传统 VC 如何在自己的股权法律框架下，尽可能参与币权的利益？以及，作为一个创业者，如何选择股权和币权融资对于自己项目发展起到帮助？

作为一名国内的 Web3 Builder，有些沮丧的是，确实有时会觉得自己和同胞在加密世界被视为“二等公民”。这里的两篇中文小作文在 Token 2049 期间引发了激烈的讨论，我在这里发表下我的观点。

我们应该怎样对待新兴的币权项目？散户如何尽可能快速判断币权融资项目的合理性？监管机构又应该如何从技术和行业自律角度予以调和？传统 VC 如何在自己的股权法律框架下，尽可能参与币权的利益？以及，作为一个创业者，如何选择股权和币权融资对于自己项目发展起到帮助？

“本文发布于 2019 年 1 月 1 日，为《A Bitcoin Valuation Model Assuming Equilibrium Of Miners’ Market — Based On Derivative Pricing Theory》的中文翻译版。“

这个系列的文章，主要是以从业者和学者的双重角度，讲讲我对于股权投融资、币权投融资过去、现状和未来的回顾、阐述和思考。

本文分为四个部分，从宏观到微观解析在 2021 年，我们的投资逻辑。第一部分解释了为何选择数字货币行业，第二部分阐述我们所处的阶段，第三部分详细说明 defi 产业，第四部分从细分赛道角度进行选择。